哈佛管理公司（HMC）
哈佛捐赠基金的资产配置与节奏管理。
时间线
- 2020疫情期调整权重与承诺节奏。
代表案例
- 2020 · 节奏与区间（疫情） · 暂缓承诺、提高现金/绝对收益权重 · 结果: 渡过流动性压力 — 示例区间：公募股≈20–30、固收≈10–20、PE≈20–30、不动产/实物资产≈15–25、绝对收益≈15–25（上沿）；强调 Real Assets 特点
- 2021 · 子类带宽（过渡期） · 按地区/风格细化（含美股大/小盘与价值/成长） · 结果: 平滑过渡 — 美股≈10–15（大盘≈6–10、小盘≈4–6）；除美发达≈7–10；新兴≈5–8；风格：价值≈8–12、成长≈8–12；绝对收益：股票多空≈5–10、相对价值≈3–6、宏观≈3–6
- 2022 · 节奏与区间（后疫情/紧缩） · 恢复承诺节奏、缩短久期、提高现金 · 结果: 回报/流动性再平衡 — 示例中枢：公募股≈25、固收≈15、PE≈25、不动产≈20、绝对收益≈15；按估值与资金成本调整
著作
- 年度报告与配置摘要
语录
- 治理与节奏同样重要。
失败教训
- 警惕流动性与承诺节奏的错配风险。